August Jobs Data Converge Towards Normalization

Die Arbeitsmarktdaten für den Monat August zeigen eine teilweise Rückkehr zu einem Normalisierungsprozess, nachdem die Zahlen im Juli enttäuschend waren und die globalen Märkte verunsicherten. Laut dem US-Arbeitsbericht für August wurden 142.000 neue Stellen außerhalb der Landwirtschaft geschaffen, während die Zahlen für Juli nach unten revidiert wurden, was zu einem Rückgang um 25.000 auf nunmehr 89.000 führte. Auch die Zahlen für Juni wurden nach unten korrigiert, was einen Rückgang um 61.000 auf 118.000 bedeutet. Die Arbeitslosenquote sank im August um 48.000 auf 4,2 %, nachdem sie im Juli bei 4,3 % lag.

Obwohl der Bericht eine gewisse Erleichterung bietet, da der Arbeitsmarkt weiterhin in einem nachhaltigen Tempo abkühlt, bleibt das bescheidene Tempo der Neueinstellungen sowie die Unsicherheit bezüglich der Revisionen im Fokus. Die Daten des Augusts ändern nichts an der Einschätzung des Arbeitsmarktes: Die Stellengewinne haben sich im vergangenen Jahr abgeschwächt, jedoch bleiben die Indikatoren für Entlassungen und Arbeitslosenanträge im historischen Vergleich niedrig.

Diese Situation könnte als eine sanfte Landung auf dem Arbeitsmarkt interpretiert werden. Viele Kennzahlen des Arbeitsmarktes liegen mittlerweile auf oder leicht unter dem Niveau von 2019, ohne Anzeichen einer Verschlechterung zu zeigen. Dieser Bericht sollte die Richtung der Federal Reserve nicht beeinflussen. Es wird weiterhin erwartet, dass die Zinssätze im September um 25 Basispunkte gesenkt werden, was eine Normalisierung signalisiert, anstatt auf eine Schwäche hinzuweisen. Die Anpassung der Zinssätze sollte dazu beitragen, die Geschäftstätigkeit zu fördern und die Einstellungsaussichten bis 2025 zu verbessern.

Berichtshighlights

Die Löhne stiegen im August, was eine teilweise Erholung nach dem schwachen Juli-Bericht darstellt. Die Zahl der Branchen, die Arbeitskräfte gewinnen, hat sich ebenfalls ausgeweitet. Dennoch komplizieren die nach unten revidierten Zahlen für Juni und Juli, die insgesamt 86.000 Stellenverluste ausmachen, den Trend des jüngsten Beschäftigungswachstums. Die Haushaltsumfrage zeigte im August einen Anstieg um 168.000, was den größten Anstieg seit März darstellt und nun drei aufeinanderfolgende monatliche Gewinne verzeichnet hat. Angesichts der niedrigen Lohnzahlen seit Juni unterstützt die Haushaltsumfrage den Trend eines kontinuierlichen Wachstums.

Die gleichen Branchen führten im August das Beschäftigungswachstum an: Gesundheitswesen (+44.100), Freizeit und Gastgewerbe (+46.000), Bauwesen (+34.000) und Regierung (+24.000). Gleichzeitig verzeichneten die Bereiche Fertigung (−24.000), Einzelhandel (−11.100) und Informationstechnologie (−7.000) weiterhin kleine monatliche Verluste. Andere Branchen bewegen sich im Allgemeinen seitwärts. Der Diffusionsindex der Branchen, die Arbeitsplätze schaffen oder abbauen, verbesserte sich im August, nachdem er im Juli unter die 50-Marke gefallen war, die typischerweise auf Rezessionsbedingungen hinweist. Der Trend bei den Lohnzuwächsen sowie deren Breite werden weiterhin wichtige Indikatoren sein.

Trotz der Erholung im August verdeutlichen andere Daten ein weiches Einstellungsumfeld. Vorläufige Revisionen, die letzte Woche angekündigt wurden, könnten insgesamt 818.000 Stellen für den Zeitraum von Q2 2023 bis Q1 2024 streichen. Wenn ähnliche Revisionen wie bei den jüngsten Zuwächsen angenommen werden, würden die Löhne 2024 näher an den Zahlen der Haushaltsumfrage und anderen Indikatoren ausgerichtet sein.

Aggregierte Arbeitsstunden und andere Indikatoren zeigen zusätzliche Schwächen

Die Wachstumsraten der aggregierten Arbeitsstunden haben 2024 nach einem stetigen Anstieg im Zusammenhang mit der Erholung der Beschäftigung begonnen, sich zu stabilisieren. Insgesamt haben sich die Gesamtstunden auf das Niveau vor der Pandemie erholt, was darauf hinweist, dass der Arbeitsmarkt trotz der Anzeichen einer Abkühlung weiterhin in etwa auf Vollbeschäftigungsniveau bleibt.

Seit März sind die aggregierten Stunden jedoch stabil geblieben, da das Wachstum der Haushaltsbeschäftigung stagniert hat. Die durchschnittlichen wöchentlichen Arbeitsstunden haben bisher nicht signifikant abgenommen, wie sie es tun würden, wenn Unternehmen ihre Aktivitäten zurückfahren würden. Der Bericht für August zeigte einen Anstieg der durchschnittlichen Stunden; dies bleibt jedoch ein wichtiger Indikator zur Beurteilung von anhaltendem Druck.

Teilweise Erholung von Juli's Anstieg der Arbeitslosigkeit

Die Arbeitslosigkeit fiel im August auf 4,2 %, nachdem sie im Juli auf 4,3 % gestiegen war. Die Arbeitslosenquote ist seit ihrem historischen Tiefstand von 3,4 % im April 2023 stetig gestiegen. Die Arbeitslosigkeit liegt nun auf dem Niveau der Wirtschaft von 2017, wo zusätzlicher Arbeitsmarktspielraum vor der Pandemie geschaffen wurde. Während die aktuelle Quote historisch niedrig bleibt, bleibt ihr Anstieg eine wichtige Sorge, insbesondere angesichts der schwächeren Einstellungsaussichten. Die aktuelle Arbeitslosenquote von 4,2 % liegt jedoch unter den Schätzungen ihrer natürlichen Rate (~4,4 %), die von den Fed-Beamten angestrebt wird, um sicherzustellen, dass die Arbeitsmarktbedingungen nicht inflationär sind.

Der Anstieg der Arbeitslosigkeit im Juli wurde auch durch einen Anstieg der vorübergehenden Arbeitslosigkeit verursacht, der sich im August teilweise umkehrte. Die vorübergehende Arbeitslosigkeit fiel im Monat um 190.000, nachdem sie im Juli um 249.000 gestiegen war. Die Zahl der Arbeitnehmer, die dauerhaft entlassen wurden – 1,69 Millionen im August – bleibt moderat und hat keine Besorgnis ausgelöst.

Die Arbeitslosigkeit wird weiterhin hauptsächlich von Wiedereinsteigern und Neueinsteigern in den Arbeitsmarkt getrieben. Dies verdeutlicht die wachsende Herausforderung, die geringe Einstellung zu bewältigen, um das fortgesetzte Wachstum der Erwerbsbevölkerung zu absorbieren und Arbeitsplätze für die Entlassenen zu schaffen, obwohl die Zahl der Entlassungen derzeit gering bleibt. Zusammenfassend bietet die Rückkehr der Arbeitslosigkeit im August eine Erleichterung gegenüber dem Risiko einer schnelleren Verschlechterung des Arbeitsmarktes. Dennoch bleiben Bedenken über die Arbeitslosenquote hinaus bestehen, einschließlich eines stetigen Anstiegs derjenigen, die aus wirtschaftlichen und nicht wirtschaftlichen Gründen Teilzeit arbeiten.

Stellenangebote fallen auf ein Drei-Jahres-Tief, was auf einen ausgewogeneren Arbeitsmarkt hinweist

Der JOLTS-Bericht für Juli zeigte, dass die Stellenangebote auf 7,67 Millionen fielen – den niedrigsten Stand seit Januar 2021. Der unerwartet starke Rückgang folgte auf die nach unten revidierten 7,91 Millionen offenen Stellen im Juni (zuvor 8,18 Millionen). Die Stellenangebote im Verhältnis zur Beschäftigung verdeutlichen die Normalisierung der Arbeitsnachfrage, die sich schnell dem Höchststand vor der Pandemie annähert.

Die größten Rückgänge bei den Stellenangeboten im Juli gab es im Gesundheitswesen (−187.000); bei staatlichen und lokalen Regierungen, ohne Bildung (−101.000); sowie im Handel und Transport (−88.000). Gesundheitswesen und Regierung – zwei Sektoren, die monatlich die meisten Arbeitsplätze schaffen – zeigen weiterhin eine übergroße unerfüllte Nachfrage nach Arbeitskräften, mit 1,4 Millionen und 924.000 offenen Stellen.

Die Entlassungen stiegen leicht auf 1,76 Millionen, den höchsten Stand seit März 2023. Dennoch bleiben die Entlassungen im Verhältnis zu den vorpandemischen Raten weiterhin niedrig, als die Wirtschaft stark war. Unter den Sektoren stiegen die Entlassungen im Gastgewerbe und in der Gastronomie (+75.000), im Bauwesen (+39.000), im Finanzwesen (+23.000) und in der Informationstechnologie (+6.000). Der Sektor der professionellen und geschäftlichen Dienstleistungen verzeichnet weiterhin die höchste Fluktuation, mit 1,5 Millionen offenen Stellen im Juli, 416.000 Entlassungen und 970.000 Neueinstellungen.

Verhältnis von offenen Stellen zu arbeitslosen Personen balanciert

Trotz der leichten Mäßigung der Arbeitslosigkeit im August deutet die Juli-Daten jetzt auf ein Verhältnis von offenen Stellen zu arbeitslosen Personen von 1,07 hin – dem niedrigsten Wert seit drei Jahren, nachdem es im März 2022 über 2:1 lag. Wie andere Daten deutet auch dieses Verhältnis darauf hin, dass der heutige Arbeitsmarkt ungefähr auf dem Niveau von 2017 ist. Die offenen Stellen sind von einem Allzeithoch von 12,2 Millionen im März 2022 auf 7,7 Millionen im Juli zurückgegangen.

Zusammenfassend lässt sich sagen, dass die Arbeitsmarktdaten für August auf eine schrittweise Normalisierung des Arbeitsmarktes hindeuten, die sowohl die Beschäftigungszahlen als auch die Arbeitslosigkeit betrifft. Die Entwicklungen in den kommenden Monaten werden entscheidend sein, um die Richtung des Arbeitsmarktes und die wirtschaftliche Stabilität zu beurteilen.

Quellen: Finanzen.net, PR Newswire, LinkedIn Economic Graph.